Mark To Market - MTM. BREAKING DOWN Mark To Market - MTM.1 Problemy mogą się pojawić, gdy pomiar rynkowy nie odzwierciedla dokładnie wartości rzeczywistej aktywów bazowych Może to nastąpić, gdy firma zmuszona jest obliczyć cenę sprzedaży tych aktywów lub zobowiązania w czasach niekorzystnych lub niestabilnych, takich jak kryzys finansowy Na przykład, jeśli płynność jest niska lub inwestorzy się boją, bieżąca cena sprzedaży aktywów banku może być znacznie niższa niż rzeczywista wartość. Wynik byłby niższym akcjonariuszem Sprawa ta była widoczna podczas kryzysu finansowego w 2008 r. 09, w którym nie można było skutecznie wycenić wielu papierów wartościowych w bilansach banków, gdyż rynki zniknęły z nich W kwietniu 2009 r. Rada ds. Standardów Rachunkowości Finansowej FASB głosowała i zatwierdziła nowe wytyczne, które pozwoliłoby na wycenę opierającą się na cenie, która byłaby otrzymywana na rynku płatnym, a nie przymusowej likwidacji począwszy od pierwszego kwartału 2009.2 Najczęściej odbywa się to na kontach futures w celu upewnienia się, że spełnione są wymogi dotyczące marż Jeśli obecna wartość rynkowa powoduje, że rachunek marży spadnie poniżej wymaganego poziomu, przedsiębiorca będzie musiał stawić czoła depozytom zabezpieczającym.3 Fundusze wzajemne są oznaczone jako na co dzień na rynku zamkniętym, tak aby inwestorzy mieli pojęcie o funduszu NAV. Nie bezzwłoczna metoda i system rozliczania i rozrachunku. US 7716130 B2. Metody i systemy zgodne z niniejszym wynalazkiem pokonują niedociągnięcia istniejących systemów obrotu poprzez bezcłowy system handlu, który stwarza zachęty dla klientów do zapłaty dostawców w ustalonym czasie, np. w okresie rozliczeniowym W szczególności system bezcłowy umożliwia klientowi uzyskanie zniżki na zamówienia złożone u dostawców w zamian za natychmiastową płatność, np. w ciągu 24 godziny przez klienta Dostawca otrzymuje płatność w ustalonym terminie, a klient otrzymuje dodatkowe ok sh dzięki wcześniejszej płatności dostawcy Aby komunikować się z firmami i przekazywać fundusze pomiędzy klientami a dostawcami, system handlu bezcłowego może korzystać z elektronicznej bramy i banku rozrachunkowego Oprócz zachęcania do korzystania z e-commerce, zarówno klienci, jak i dostawcy unikaj potrzeby ręcznego przetwarzania zamówień i używania faktur do wykonania transakcji. 23.1 Jeden lub kilka komputerowych nośników zapisu, na których jest wbudowany jeden lub kilka programów komputerowych, wspomniany jeden lub więcej programów komputerowych wdrażających metodę rozliczania przez bank rozrachunkowy sposobu rozliczania zlecenia klienta, tak aby klient otrzymywał zniżkę na wcześniejszą płatność za zlecenie od dostawcy przez dostawcę usługodawcy przez bank rozliczeniowy w ustalonym terminie, jeden lub kilka programów komputerowych zawierających zbiór instrukcji dotyczących ustanowienia przez bank rozrachunkowy instrukcji dotyczących ustanowienia przez bank rozliczeniowy zapisu umowy z bankiem rozliczeniowym klient do rozliczenia zlecenia złożonego przez klienta z dostawcą, płacąc dostawcy za pomocą funduszy świadczonych przez dostawcę funduszy, przy czym dokument zawierający oprocentowanie odbierane przez bank rozliczeniowy, komunikat płatniczy od klienta, aby dokonać rabatu zapłaty na rzecz dostawcy zlecenia w pierwszym dniu, korzystając ze środków otrzymanych od dostawcy funduszy, zdyskontowana płatność stanowi kwotę równą koszcie zlecenie pomniejszone o wcześniejszą płatność rabatową, przy czym ulga wcześnie płatna jest oparta na atrybutie fiskalnym klienta. Po otrzymaniu przez bank rozrachunkowy wiadomości o płatności, płaceniu zdyskontowanej płatności przy użyciu środków uzyskanych od dostawcy funduszy przez rozliczenie banku do dostawcy w celu złożenia zamówienia na pierwszą datę. Wraz z pierwszą datą dostawcy funduszy otrzymują elektronicznie od klienta kolejną datę wynegocjowanej płatności równej zdyskontowanej płatności plus opłata za usługę ustaloną między klientem a dostawcą środków oraz kwotę odsetek obliczoną na podstawie stopy procentowej ustalonej między klientem a dostawcą funduszy w oparciu o okres pomiędzy datą pierwszą i drugą.2 Jeden lub kilka nośników odczytywalnych komputerowo zawierających instrukcje komputerowe wykonalne w zastrzeżeniu 1, zawierające ponadto wczesną płatność rabat negocjowany przez klienta i dostawcę w oparciu o atrybut fiskalny klienta.3 Jeden lub więcej komp odczytywalne nośniki zawierające instrukcje obsługi wykonywalnej komputerowo według zastrzeżenia 1, w których stopa procentowa jest wynegocjowana na podstawie atrybutu fiskalnego klienta 4. Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierające instrukcje do wykonywania wykonywanych komputerowo według zastrzeżenia 1, w których brama elektroniczna służy do komunikowania się pomiędzy bankem rozliczeniowym, dostawcą, dostawcą funduszy a klientem. 5. Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania, według zastrzeżenia 1, w których zniżka na wcześniejszą płatność stanowi procent od kosztów zamówienia. lub więcej odczytywalnych komputerowo nośników, zawierających instrukcje komputerowe do wykonania, według zastrzeżenia 1, zawierające ponadto zestaw instrukcji do odbioru, przez klienta, komunikatu potwierdzającego od dostawcy wskazującego, że zamówienie można wypełnić, zanim dostawca otrzyma zapłatę.7 Jedna lub większa liczba odczytywalne komputerowo nośniki zawierające instrukcje uruchamiania komputera według zastrzeżenia 1, w których pierwsza data mieści się w predetermin po tym, gdy klient otrzyma powiadomienie o dostawie od dostawcy.8 Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo zawierających instrukcje dotyczące wykonywania komputera 1, w którym dostawca funduszy i bank rozrachunkowy stanowią część jednej instytucji finansowej.9 Jedna lub większa liczba odczytywalne komputerowo nośniki zawierające instrukcje obsługi wykonywalnej komputerowo według zastrzeżenia 1, w których odbieranie komunikatu płatniczego przez bank rozrachunkowy następuje po z góry określonym zdarzeniu po otrzymaniu przez klienta powiadomienia o wysyłce10. Jeden lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo zawierających instrukcje wykonywane komputerowo 1, w którym dostawca środków i bank rozrachunkowy należą do tej samej instytucji. 11 lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania operacji według zastrz. 1, w których atrybutem fiskalnym klienta jest bilans klienta. Jeden lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje obsługi wykonywalne komputerowo według zastrz r, w którym atrybutem fiskalnym klienta jest rating kredytowy klienta.13 Jeden lub kilka nośników danych czytelnych komputerowo, na których jest osadzony jeden lub kilka programów komputerowych, wspomniany jeden lub więcej programów komputerowych wdrażających metodę rozliczania banków rozliczeniowych zlecenie klienta, aby klient otrzymywał zniżkę z tytułu wcześniejszej płatności od zamówienia dostawcy, płacąc dostawcy za pośrednictwem funduszu rozliczeniowego przez bank rozliczeniowy, jeden lub kilka programów komputerowych zawierających zbiór instrukcji dotyczących ustanowienia elektro - bank rozrachunkowy, zapis umowy z bankiem rozliczeniowym z klientem w celu rozliczenia zleceń złożonych przez klienta, płacąc dostawcom za pomocą funduszy świadczonych przez dostawcę funduszy, zapis zawierający stopę procentową. elektroniczne odbieranie przez bank rozrachunkowy, komunikat płatniczy od klienta w celu dokonania zdyskontowanej płatności na rzecz dostawcy zlecenia w pierwszym dniu, korzystając z funduszy od operatora funduszu, przy czym zdyskontowana płatność kwota równa kosztowi zamówienia pomniejszona o uzgodnienie między klientem a dostawcą uzgodnionym z dostawcą dostawcy otrzymującym zapłatę za zamówienie w ustalonym terminie. zdyskontowaną płatność, z wykorzystaniem środków otrzymanych od dostawcy funduszy, przez bank rozrachunkowy do dostawcy zlecenia na pierwszą datę. w którym po otrzymaniu pierwszej daty dostawcy funduszy otrzymują elektronicznie od klienta kolejną datę wynegocjowanej płatności równej zdyskontowaną płatność plus opłata za usługę oraz kwotę odsetek obliczoną w oparciu o okres pomiędzy datą pierwszą a datą drugiego, a kwotą odsetkową jest związana z umową banku rozliczeniowego.14 Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo zawierających instrukcje dotyczące wykonywania komputera z zastrzeżeniem 13, zawierający ponadto zbiór instrukcji dotyczących negocjowania, przez klienta i dostawcy, zniżki z tytułu wcześniejszej płatności na podstawie a atrybutem fiskalnym klienta.15 Jeden lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania 13, w którym stopa procentowa jest ustalana przez klienta i dostawcę funduszy na podstawie atrybutu fiskalnego klienta.16 Jeden lub większa liczba komputerów 13, w którym brama elektroniczna służy do komunikowania się między bankem rozliczeniowym, dostawcą, dostawcą funduszy a klientem.17 Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje komputerowo-wykonywalne, według zastrzeżenia 13, przy czym dyskonta z tytułu wcześniejszej płatności jest procentem od kosztu zamówienia. Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania 13, zawierające ponadto zestaw instrukcji wysyłania wiadomości potwierdzających od dostawcy do klienta wskazujących, że zamówienie można wypełnić, zanim dostawca otrzyma zapłatę. 19 Jedno lub kilka komputerowych nośników do odczytu 13, w którym dostawca funduszy i bank rozrachunkowy są częścią jednej instytucji finansowej.20. Jeden lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania 13, w których otrzymywany jest bank rozliczeniowy po z góry określonym zdarzeniu po otrzymaniu powiadomienia o wysyłce przez klienta.21 Jeden lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania 13, w którym dostawca funduszy i bank rozrachunkowy należą do tej samej instytucji.22 Jedna lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo, zawierających instrukcje obsługi komputera, według zastrzeżenia 15, w których atrybutem fiskalnym klienta jest bilans klienta. 23 Jedno lub więcej nośników odczytywalnych komputerowo zawierających instrukcje komputerowe do wykonywania 15, w których atrybut fiskalny klienta jest ratingiem kredytowym klienta. Ten wniosek jest podziałem i roszczeń o świadczenie usługi p niż w przypadku stosowania Ser nr 09 561 990, złożonego 2 maja 2000 r., który został dopuszczony 18 października 2006 r. w amerykańskim patencie nr 7,266,525, który jest włączony do niniejszego opisu przez odniesienie. TŁO WYNALAZKU Dziedzina wynalazku [0001] Niniejszy wynalazek odnosi się ogólnie do danych w szczególności elektronicznych systemów obrotu i rozrachunku. B. Opis pokrewnych treści. Konwencjonalne systemy handlu i rozliczania obejmują duże firmy, klientów komercyjnych i dużych instytucji finansowych, np. banków rozrachunkowych. Te systemy handlu przy użyciu dużej ilości papieru Oznacza to, że konwencjonalne systemy handlu i rozliczania tworzą ślady papierowe, które służą wydłużeniu transakcji biznesowej od początkowego zamówienia do końcowej płatności. Na przykład klient może złożyć zlecenie np. Zamówienie z dostawcą Po otrzymaniu przez dostawcę zamówienia, dostawca tworzy kieszonkę i dostarcza zamówienie klientowi Wraz z dostawą towaru dostawcy zawierają: faktura za zamówieniem Faktura zazwyczaj wymaga płatności w standardowym okresie ustalonym przez dostawcę np. 30 dni W praktyce wielu klientów może potrwać do 60 dni na pokrycie zaległych należności z dostawcami. Może to potrwać ponad dwa miesiące od czas, w którym klient złoży zamówienie i jest dostarczany do momentu otrzymania przez dostawcę płatności Oprócz zmniejszenia przepływu środków pieniężnych i ryzyka kredytowego poniesionego przez dostawcę przed otrzymaniem płatności, klient musi przeprowadzić ręcznie lub elektronicznie każdą fakturę i konto z dostawcą. W odpowiedzi na nieodłączne problemy z konwencjonalnymi systemami handlu i rozliczania coraz więcej dostawców i klientów przełącza się na Internet, a handel i rozliczanie online Są to systemy takie jak systemy handlu dostawami, które używają normalnych warunków handlowych np. przelać 30 dni na firmy oferujące rozwiązania biznesowe, takie jak ORACLE, COMMERCE ONE czy ARIBA. Chociaż te elektroniczne transakcje i rozliczenia systemy tworzą elektroniczny rynek umożliwiający zarówno klientom, jak i dostawcom handel online, system obrotu robi to w bardzo wysokich cenach. Oznacza to, że chyba że wszystkie strony, np. klienci, dostawcy, banki rozrachunkowe są podłączone, korzyści z elektronicznego handlu i rozliczania nie są realizowane Innymi słowy, może się zdarzyć, że klient zbudował dużą infrastrukturę zdolną do zautomatyzowania zamówienia, chyba że dostawca ma wzajemną funkcjonalność, klient musi uciekać się do bardziej konwencjonalnych zamówień, np. Zamówień na zakupy papierów, aby zaangażować dostawcę. Chociaż korzyści są Oczywiście, zarówno klienci, jak i dostawcy powoli przyjmują elektroniczne handel i rozliczanie. Istnieje zatem potrzeba stworzenia systemu, który zachęca zarówno dostawców, jak i klientów do przyjęcia elektronicznych mechanizmów handlowych i rozliczeniowych. Dlatego też istnieje potrzeba udoskonalenia istniejącego handlu i rozliczania poprzez umożliwienie elektronicznych, bezcłowych systemów obrotu i rozrachunku, które przewidują zachęty zarówno dla klientów, jak i dostawców do handlu i rozliczania drogą elektroniczną. System ten powinien nie tylko zapewniać wymierną zachętę zarówno klientom, jak i dostawcom, ale także powinien mieć niewielkie zagrożenie dla banku rozrachunkowego. STRESZCZENIE WYNALAZKU. Metody i systemy zgodnie z niniejszym wynalazkiem przezwyciężyć braki w istniejących systemach handlowych, zapewniając bezcłowy system handlu, który stwarza zachęty dla klientów do płacenia dostawców w określonym przedziale czasu, na przykład w okresie rozliczeniowym W szczególności system bezcłowego handlu umożliwia klientowi uzyskanie rabat na zlecenia złożone u dostawców w zamian za natychmiastową płatność, np. w ciągu 24 godzin przez klienta Dostawca otrzymuje zapłatę w ustalonym terminie, a klient otrzymuje dodatkowe świadczenia pieniężne poprzez wcześniejsze zapłacenie dostawcy. fundusze pomiędzy klientami a dostawcami, system handlu bezcłowego m Wykorzystaj elektroniczną bramę i bank rozrachunkowy Oprócz zachęty do przyjęcia handlu elektronicznego, zarówno klienci, jak i dostawcy unikają konieczności ręcznego przetwarzania zamówień i wykorzystywania faktur do wypełnienia transakcji. BRAK OPIS RYSUNKÓW. Załączone rysunki, są włączone i stanowią część niniejszego opisu, ilustrują realizację wynalazku, a wraz z jego opisem służą do wyjaśnienia zalet i zasad wynalazku Na rysunkach. FIG 1A przedstawia system handlu bezodciniowego nadający się do ćwiczeń metod i zgodnie z niniejszym wynalazkiem. Fig. 1B przedstawia inny przykład wykonania systemu bezzałogowego handlu, nadającego się do stosowania w sposobach i systemach zgodnych z niniejszym wynalazkiem. Fig. 2A przedstawia bardziej szczegółowy schemat komputera klienta przedstawionego na fig. 1.FIG 2B przedstawia więcej szczegółowy schemat komputera dostawcy przedstawiony na Figurze 1.FIG 3 przedstawia bardziej szczegółowy schemat t on serwer banków rozrachunkowych przedstawiony na fig. 1 i. FIG 4 przedstawia schemat blokowy etapów wykonywanych przez bezstykowy system handlu zgodny z zasadami niniejszego wynalazku. Poniższy szczegółowy opis wynalazku dotyczy załączonych rysunków Chociaż opis zawiera przykładowe implementacje, inne implementacje są możliwe i można dokonać zmian w implementacjach opisanych bez odchodzenia od ducha i zakresu wynalazku Poniższy szczegółowy opis nie ogranicza wynalazku Zamiast tego, zakres wynalazku jest określony przez załączone zastrzeżenia gdziekolwiek możliwe, te same numery referencyjne zostaną użyte na rysunkach i następującym opisie, aby odnosić się do tych samych lub podobnych części. Metody i systemy zgodne z niniejszym wynalazkiem zapewniają bezcłowy system handlu, który zapewnia zachętę dla klientów do płacenia dostawców w z góry określonym terminie czasu, np. okresu rozliczeniowego tomer i dostawca prenegotiate kwota zachęty do zastosowania do każdego zamówienia System bezzwłocznego handlu zwraca kwotę odpowiadającą pełnej wartości nominalnej zlecenia złożonego przez klienta i wypełnionego przez dostawcę z konta bankowego związanego z klientem okresowo system handlu rabaty dla klienta kwotę wstępną Takie metody i systemy zapewniają rabaty jako zachętę dla klienta, tak aby klient płacił dostawcę w ustalonym z góry okresie rozliczeniowym, np. na jeden dzień. System handlu i rozliczania bez rozliczeń zawiera wiele elementów, takich jak bank klienta, bank rozrachunkowy, bank dostawcy oraz bramę elektroniczną łączącą klienta i dostawcę. Klient np. korporacja lub instytucja rządowa zleca zamówienie za pośrednictwem elektronicznej bramy do zakupu produktów od dostawcy Produkty są szeroko rozumiane jako towary, usługi , przedmioty fizyczne lub towary, lub jakąkolwiek inną pozycję, którą dostawca może sprzedać klientowi Zlecenie może być elektroniczną wiadomością dostarczaną w dowolnym dobrze znanym formacie komunikacji finansowej, takim jak FTP, EDI, SMTP. Dostawca oferuje produkty wielu klientom Aby zachęcić klienta do niezwłocznego zapłaty w terminie rozliczeniowym, dostawca oferuje zachętę do klient, np. rabaty, premie, nagrody itd. Aby zapewnić dokładność zamówienia, dostawca natychmiast wysyła elektroniczną wiadomość do klienta korzystając z dostawcy elektronicznej bramy A może wypełnić zamówienia klienta dowolnymi tradycyjnymi środkami Na przykład dostawca może scan-pack opisane poniżej Oprócz pakowania skanera dostawca może przesłać elektroniczny komunikat z potwierdzeniem, np. Zaawansowane powiadomienie o dostawie, ASN dla klienta korzystającego z bramy elektronicznej. ASN jest opisany poniżej. Bank rozliczeniowy, na przykład bank firmowy lub jakakolwiek inna instytucja finansowa, płaci dostawcę w uzgodnionym z góry terminie między klientem a dostawcą Kiedy klient przekazuje zezwolenie bank rozliczeniowy, aby zapłacić dostawcy za pośrednictwem bramy elektronicznej, bank rozrachunkowy posiada rozliczone środki na określoną kwotę, np. kwotę dyskontowaną w banku dostawcy. Fundusz rozliczany może zostać otrzymany z banku klienta jako pożyczka dla klienta, wycofanie się z klienta lub w inny sposób. Brama elektroniczna może być niezależną jednostką lub specyficzną dla typu kupowanego i sprzedającego produkty. Na przykład w przypadku sieci prywatnej brama elektroniczna może obejmować administratora, który wymienia, loguje się i tłumaczy komunikaty pomiędzy subskrybentami a subskrybentami dostawcami W przypadku otwartej sieci brama elektroniczna może być Internetem W celu zapewnienia bezpieczeństwa w otwartej sieci, podczas łączenia klienta, dostawcy, ich banków i bank rozrachunowy Ponadto brama elektroniczna może obejmować tłumaczenie, rejestrowanie i przekazywanie usług w celu zapewnienia dokładności wszystkich zleceń, płatności i zawiadomienia Przykładem bramy elektronicznej odpowiedniej do ćwiczeń metod i systemów zgodnych z niniejszym wynalazkiem jest brama AT T INTERCOMMERCE dostępna z AT T. Bezkonkurencyjne systemy handlowe zapewniają wiele korzyści w porównaniu z tradycyjnymi systemami handlu i rozrachunku Pierwsze, bezcłowe systemy handlowe zapewniają zarówno klienci, jak i dostawcy wymierne bodźce do przyjęcia handlu elektronicznego Klienci mogą generować dodatkowe zyski, otrzymując świadczenie pieniężne w celu poprawy przepływu środków pieniężnych do dostawcy poprzez upoważnienie banku rozliczeniowego do przeniesienia wczesnej płatności na rachunki bankowe dostawcy Dostawca może otrzymywać płatności nierozliczonego rachunku klienta w krótkim okresie, np. jednego dnia roboczego banku rozrachunkowego otrzymującego instrukcje od klienta w celu rozliczenia konta. Drugie, bezcłowe systemy handlowe znacząco obniżają koszty związane z obsługą łańcucha dostaw zarówno dla klientów, jak i dostawców. elektroniczna brama, nie tylko suppli nie muszą tworzyć faktur, śledzić na temat zaległych rachunków lub płatności procesowych, ale także dostawca może prawie od razu otrzymywać fundusze, ponieważ bank rozrachunkowy bezpośrednio wpłaci środki do banku dostawcy. Ponadto klienci mogą zostać automatycznie doręczeni do dostawcy oprogramowanie klienckie Klienci mogą mieć dostęp do katalogów elektronicznych znajdujących się w systemie dostawcy, a klient może także otrzymywać zautomatyzowane i natychmiastowe potwierdzenie wysyłki. Wreszcie system bezemiennego handlu stwarza dodatkowe zyski dla dostawców i klientów. Oznacza to równowagę klientów arkusz jest wykorzystywany do generowania dodatkowych zysków dla klienta poprzez rabaty dla dostawców Jest to siła bilansu klienta, która umożliwia dostawcom otrzymywanie natychmiastowej płatności, a tym samym zachęta do korzystania z systemu handlu bezgranicznego. Bilans klienta nie jest niekorzystny płacąc jej dostawcom wcześnie, gdy pożyczone fundusze są wykorzystywane do rozproszenia a tym samym wyeliminowanie dodatkowej odpowiedzialności pożyczki. W ten sposób bilans poprawia się nieznacznie, ponieważ pożyczki netto są niższe od wartości nominalnej wierzycieli prowadzących sprzedaż. Ponadto system handlu bezcłowego stwarza dodatkowe zyski dla klienta, zapewniając rabat z banku rozliczeniowego Ponieważ klient jest na ogół większym i silniejszym stroną niż dostawca, klient ma niższy koszt środków W ten sposób różnica między kosztem a dostępnością środków do klienta i dostawcy w dużym stopniu determinuje wielkość rabat zachęty dla dostawcy, a zatem wielkość rabatu od banku rozliczeniowego W ramach zachęty od dostawcy klient otrzymuje rabat od banku rozliczeniowego w oparciu o siłę bilansu klienta i ratingu kredytowego. FIG 1A przedstawia przykładowy bezzałogowy system handlowy 100 odpowiedni do ćwiczeń sposobów i systemów zgodnych z niniejszym wynalazkiem Faktura mniej system handlowy 100 zawiera komputer klienta 102 komputer dostawcy 104 oraz serwer 106 banków rozrachunkowych wszystkie połączone przez elektroniczną bramę 120, taką jak Internet Również włączony do bezcłowego systemu handlu 100 jest komputerem bankowym klienta 108 i komputerem bankowym dostawcy 110 Bank komputery 108 110 mogą być bezpośrednio połączone z serwerem bankowym 106 bezpośrednio połączonym z klientem 102 i dostawcą 104 lub połączone zarówno z bramą elektroniczną 120 Klient może korzystać z komputera klienta 102, aby złożyć zamówienie z dostawcą produktów Dostawca może korzystać z komputera dostawcy 104 do odbierania i przetwarzania zamówień oraz elektronicznego przesyłania ogłoszeń o wysyłce do komputera klienta 102 Chociaż w systemie 100 jest przedstawiony tylko jeden komputer klienta 102 i dostawca 104, docenią, że wiele komputerów klientów i dostawców może być podłączonych do systemu 100. FIG 1B przedstawia inny przykładowy bezawaryjny system handlowy 150 do ćwiczeń i systemów zgodnych z niniejszym wynalazkiem. System handlu bezawaryjnego 150 zawiera komputer dostarczający komputer 102 klienta 102 bank rozrachunkowy 112 i dostawca funduszy 114 W systemie 150 klient 102 może uzyskać zniżkę z tytułu wcześniejszej płatności za zamówienie od dostawcy 104, płacąc dostawcy dostawca środków 114 za pośrednictwem banku rozrachunkowego 112 W jednym przykładzie wykonania klient 102 może ustanowić umowę bankowego rozliczenia z bankem rozrachunkowym 112 w celu rozliczenia zleceń złożonych przez klienta 102, płacąc dostawcom za pomocą środków świadczonych przez dostawcę funduszy 114 Klient 102 może również zawrzeć umowę o finansowaniu z dostawcą usług finansowych 114, w tym np. opłata za usługę i odsetek, które mają być zapłacone przez klienta 102 dla dostawcy usług finansowych 114 Kiedy klient 102 wysyła wiadomość zamówieniową do dostawcy 104 z zamówieniem na przedmiot, klient 102 może następnie otrzymać powiadomienie o dostawie od dostawcy 104 wskazujące, że zamówienie zostało wypełnione Po otrzymaniu powiadomienia o wysyłce c ustomer 102 od dostawcy 104 klient 102 może przesłać wiadomość płatniczą do banku rozrachunkowego 112 w celu dokonania zdyskontowanej płatności dostawcy 104 dla zamówienia w pierwszym terminie przy użyciu środków otrzymanych od dostawcy funduszy 114 W jednym przykładzie zdyskontowana płatność może być równa kosztowi dla zamówienia pomniejszono o zniżkę z tytułu wcześniejszej płatności uzgodnioną pomiędzy klientem 102 a dostawcą 104 w oparciu o dostawcę 104 otrzymującego płatności za zamówienie z ustalonym okresem czasu Po pierwszej dacie klient 102 może zapłacić wynegocjowaną płatność, np. równą zniżce plus opłata za usługę i kwotę odsetek, dostawcy usług finansowych 114 Na przykład oprocentowanie może być obliczone w oparciu o okres pomiędzy pierwszą datą a datą, w której klient płaci dostawcy środków 114. FIG 2A przedstawia bardziej szczegółowy schemat komputera klienta 102, który zawiera pamięć 210 drugorzędne urządzenie magazynujące 220 jednostkę centralną CPU 230 urządzenie wejściowe 240 i wyświetlacz wideo 250 Pamięć 210 zawiera b wiersz 212, który umożliwia klientom współdziałanie z komputerem 104 i bankami 106 108 poprzez przesyłanie i odbieranie plików, na przykład strony sieci Web Strona internetowa może obejmować zdjęcia lub informacje tekstowe w celu dostarczenia interfejsu umożliwiającego otrzymywanie żądań produktów od użytkownika za pomocą języka znaczników hipertekstu HTML , Java lub inne techniki Przykłady przeglądarek przystosowanych do stosowania w metodach i systemach zgodnych z niniejszym wynalazkiem to przeglądarka Netscape Navigator, z firmy Netscape Communications Corp. i przeglądarka Internet Explorer, z Microsoft Corp. A przedstawiona na fig. 2B dostawca 104 zawiera pamięć 260 drugorzędne urządzenie magazynujące 270 a CPU 280 urządzenie wejściowe 290 i wyświetlacz wideo 292 Pamięć 260 zawiera oprogramowanie księgowe 262, które przetwarza odebrane zamówienia i tworzy ASN dla klienta ASN to wiadomość przesłana klientowi przy wysyłce towarów Ponadto , oprogramowanie księgowe 262 zawiera interfejs użytkownika, który nie jest widoczny do komunikacji z komputerem 102 i serwerami bankowymi 106 110 Th e interfejs użytkownika może być stroną internetową, interfejsem API aplikacji, programem poczty e-mail lub innym interfejsem wejściowym API jest zestawem procedur, protokołów lub narzędzi do komunikacji z aplikacjami oprogramowania Interfejs API zapewnia efektywny dostęp do oprogramowania księgowego 262 bez może być również dołączony jako interfejs użytkownika do przesyłania i odbierania informacji Dodatkowe urządzenie pamięci masowej może być także dołączone jako interfejs użytkownika do oprogramowania z oprogramowaniem internetowym, na przykład oprogramowaniem internetowym APACHE lub programem poczty e-mail, na przykład oprogramowaniem poczty e-mail Sendmail. 270 zawiera bazę danych 272, która zawiera informacje dotyczące należności i zobowiązań finansowych. Na fig. 3 serwer banków rozrachunkowych 106 zawiera pamięć 310 drugorzędne urządzenie magazynujące 320 a CPU 330 urządzenie wejściowe 340 i wyświetlacz wideo 350 Pamięć 310 zawiera rozliczenie oprogramowanie 312 i interfejs bankowy 314 Oprogramowanie rozliczeniowe 312 wysyła środki na konto powiązane z dostawcą w banku dostawcy 110 i rozlicza środki z m konto powiązane z klientem w banku klientów 108 Oprogramowanie rozliczeniowe 312 może komunikować się z komputerami 102 104 i bankami 108 110 przy użyciu interfejsu bankowego 314 Interfejs bankowy jest bramą płatniczą banku. Bezrobotny proces obrotu. FIG 4 przedstawia schemat blokowy kroki prowadzone przez system handlu bezinwestycyjnego 100 w przypadku bezcłowego handlu pomiędzy klientami i dostawcami Pierwszym krokiem jest dla klienta, korzystającego z komputera klienta 102, w celu przesłania zamówienia do komputera dostawcy 104 za pośrednictwem bramki elektronicznej 120 etap 402 Jak wyjaśniono wcześniej, brama elektroniczna 120 może przetworzyć zlecenie klienta do formatu zrozumiałego przez dostawcę komputer 104 i przekazać zamówienie do oprogramowania księgowego 262 w komputerze dostawcy 104 Na przykład dostawca może używać interfejsu sieci Web i / lub e-maila w celu zapewnienia dostępu do oprogramowania księgowego 262, jednakże klient nie może mają możliwość korzystania z poczty elektronicznej lub sieci Web, a może mają tylko funkcję faksową. Klient może faksować zakup aby serwer faksowy nie został wyświetlony w bramce elektronicznej 120 Brama 120 następnie konwertuje faks na pocztę elektroniczną i przesyła dalej pocztę elektroniczną do komputera dostawcy 104 Brama elektroniczna 120 może również prowadzić rejestr wszystkich zamówień składanych przez klienta w scentralizowanym bazy danych dla celów księgowych i audytowych. Jeśli zamówienie klienta zawiera wiele produktów pochodzących od wielu dostawców, np. produktu A od jednego dostawcy i produktu B innego dostawcy, wówczas brama elektroniczna 120 może tworzyć i przekazywać wiadomości zamówienia zawierające odpowiednie produkty dla każdego dostawcy 104. Następnie komputer dostawcy 104 przetwarza zlecenie i wysyła odpowiedź do komputera klienta 102, w tym stan kroku zlecenia 404 Dostawca może najpierw wysłać wiadomość potwierdzającą do komputera klienta 102 wskazującą, że zamówienie można wypełnić, np. Dostawca ma produkt w magazynie Dostawca może przetworzyć zamówienie przy użyciu techniki skanowania-pakowania Skanowanie-pakowanie oznacza najpierw ustalenie, czy zamówiona strona rodukty są dostępne, a jeśli tak, skanowanie kodów kreskowych zamówionych produktów, tworzenie poślizgu, etykiety dostawy i ASN bezpośrednio przed dostawą produktów Komunikat ASN jest wysyłany do klienta jako potwierdzenie, że towary zostały wysłane , oraz potwierdzenie zawartości przesyłki Technika skanowania-pakowania zapewnia integralność i odpowiedzialność zleceniodawcy, ponieważ technika tworzy kalkulator, etykietę dostawy, a także komunikat ASN. W czasie rzeczywistej wysyłki np. UPS, Federal Express , dostawca może przekazywać komunikat ASN do komputera klienta 102 za pośrednictwem bramki elektronicznej 120 Podobnie jak zamówienie klienta w kroku 402, brama elektroniczna 120 może przekształcić wiadomość elektroniczną w formacie wybranym przez dostawcę 104, np. e-mail, żądanie Elektroniczna brama 120 przekłada ASN do formatu zrozumiałego przez klienta, rejestruje ASN i dostarcza ASN do komputera klienta 102. Kiedy komputer klienta 102 odbiera ASN klient może potwierdzić, że zawartość ASN jest identyczna z zamówieniem. W takim przypadku klient może używać komputera klienta 102 do przesyłania instrukcji płatności do oprogramowania rozliczeniowego 312 znajdującego się na serwerze rozliczeniowym 106 na etapie 406. Klient może używać elektronicznych gateway 120 or any other communication means, such as facsimile, to instruct bank server 106 to pay the supplier The payment instruction may include supplier details eg name, address, bank account number , amount of purchase, discounted amount, and the like If the customer transmits the payment instruction using electronic gateway 120 electronic gateway 120 may translate the payment instruction into a format understandable by settlement bank server 106 and deliver the instruction to banking interface 314 in bank server 106 For example, if the customer transmits a payment instruction as an e - mail, and settlement bank server 106 requires an Electronic Data Interchange EDI format, electronic gateway 120 may translate the payment instruction to an EDI format before forwarding the message to banking interface 314 The customer may transmit the payment instruction regardless of whether or not the actual products have been received Alternatively, the customer may transmit a payment instruction once the products have been received and or scan-packed by the customer, or after some other prearranged event, such as issuance of a delivery tracking number by a shipping company. Regardless of the method used to transmit the payment instruction to settlement bank server 106 once received, settlement software 312 processes the payment instruction step 408 That is, settlement software 312 first determines the amount to discount the payment and transfers cleared funds e g customer loan, direct deposit to the supplier s deposit account located at supplier bank 110 Settlement software 312 may determine the amount to discount from the payment instruction received from the customer To deposit the funds with s upplier bank 110 settlement software 312 may use banking interface 314 to wire transfer, prepare a check, or use any other well-known banking network, such as the EDI banking network In addition, settlement software 312 may issue a remittance advice e g electronic message, facsimile, e-mail to the supplier by transmitting a notification though electronic gateway 120 to accounting software 262 though a user interface If the supplier can not accept an automated remittance, settlement bank 106 may forward the remittance notice in another format, such as facsimile, or mail. As mentioned before, the discounted payment is prearranged and may be different for each customer and supplier based on a negotiated contract For example, a supplier may offer a large customer a higher discount, or a supplier may offer a customer that pays within a shorter period of time e g 24 hours of receiving the ASN a higher discount Settlement bank server 106 may obtain cleared funds from the customer by providing a loan, or direct withdrawal from the customer s bank account at customer bank 108 One skilled in the art will appreciate that other accounting-exercises between a customer and a supplier may exist, such as the customer and the supplier negotiating a price based on an immediate payment from the customer to the supplier, such that the payment includes a discount In this case, settlement bank 106 may pay the supplier a full amount without any deduction. After a credit period measured from the time at which settlement software 312 transfers the discounted funds to supplier bank 110 e g one month , settlement software 312 debits the customer s account at customer bank 108 an amount equivalent to the face value of the payment before any discount step 410 One skilled in the art will appreciate that other accounting exercises between settlement bank 106 and the customer may exist, such as debiting the amount equivalent to the discounted amount plus any additional bank fees e g wire transfer, h andling fees. For example, if settlement software 312 directly debits the customer s bank account the full amount, a bank or an intermediary software developer may be entitled to a facility fee described below , and or a bank fee to process any supplier payment In addition, if settlement bank 106 provides a loan to the customer, settlement bank 106 may also be entitled to an interest fee for the time the bank s funds are outstanding. Finally, settlement bank 106 periodically e g month, quarterly rebates to the customer the amount of the discount deducted from the supplier account, less the settlement bank interest on funds for the time outstanding, plus any applicable fees step 412.Electronic gateway 120 may contain added functionality That is, a software supplier of business to business e-commerce solutions may add various software to electronic gateway 120 such as additional security, additional auditing and or database functionality, or any other software to enhance financial settleme nts The software supplier may request an electronic gateway 120 owner to include a facility fee for each order that uses the suppliers software in electronic gateway 120 The software supplier may license the software to the owners of electronic gateway 120 and in return for the use of the software, electronic gateway 120 may pay a license fee based on a revenue share agreement, or a set percentage based on dollars transacted. This licensing agreement would therefore enable the software suppliers to charge a facility fee for their software. As explained, systems consistent with the present invention overcome the shortcomings of existing trading systems by providing incentives for customers to pay suppliers within a shortened settlement period The customer pays a reduced price and the supplier receives payment more quickly reducing the cost of financing its sales. Although aspects of the present invention are described as being stored in memory, one skilled in the art will appreciate that t hese aspects may be stored on or read from other computer readable media, such as secondary storage devices, like hard disks, floppy disks, and CD-ROM a carrier wave received from a network, such as the Internet or other forms of ROM or RAM Additionally, although specific components and programs of computers 102 104 and various bank servers have been described, one skilled in the art will appreciate that these may contain additional or different components or programs. The foregoing description of an implementation of the invention has been presented for purposes of illustration and description It is not exhaustive and does not limit the invention to the precise form disclosed Modifications and variations are possible in light of the above teachings or may be acquired from practicing of the invention For example, other discounts, and or incentives for the customer may apply Moreover the described implementation includes software but the present invention may be implemented as a combinat ion of hardware and software or in hardware alone The invention may be implemented with both object-oriented and non-object-oriented programming systems. System and method for creating and trading credit rating derivative investment instruments US 20060253368 A1.A method of creating and trading packaged standard credit rating derivatives on an exchange is provided, as well as a trading facility for trading such packaged standard credit rating derivatives Credit rating derivatives are created by identifying a credit rating service that includes a plurality of risk categories Unique monetary values are mapped to risk categories and an entity rated by the credit rating service is identified A credit rating derivative is then created whose value is determined at least in part by the monetary value to which the risk category associated with the rated entity is mapped. 19.1 A method of creating and trading derivative investment instruments based on an entity s credit rating, the method comprising. identifying a credit rating service having a credit rating scheme that includes a plurality of risk categories, wherein the credit rating service rates an entity s credit worthiness by associating an appropriate one of said plurality of risk categories with the entity. mapping the risk categories to unique monetary values. identifying an entity which is rated by the credit rating service and. creating a credit rating derivative investment instrument whose value is determined at least in part by the monetary value to which the risk category associated with the rated entity is mapped.2 The method of claim 1 wherein the credit rating derivative investment instrument comprises a credit rating futures contracts.3 The method of claim 1 wherein the credit rating investment instrument comprises a credit rating call option.4 The method of claim 1 wherein the credit rati ng investment instrument comprises a credit rating put option.5 The method of claim 1 wherein the credit rating service comprises one of. Moody s Investor Services Standard and Poor s or Fitch s ratings.6 The method of claim 1 further comprising listing the credit rating derivative investment instrument on an exchange.7 The method of claim 6 further comprising accepting orders from investors to take positions in credit rating derivative investment instruments, and executing orders by matching corresponding orders to take opposite sides in credit rating derivative investment instruments.8 A method of creating investment instruments comprising. identifying a rating scheme having a plurality of different levels, each level corresponding to a state of a variable attribute of an entity. associating each level with a value. evaluating the state of the variable attribute of the entity over time to determine the level of the rating scheme that corresponds to a current state of the variable attribu te in order to rate the entity and. creating an investment instrument whose value is derived from the entity s rating and the value associated with the corresponding level of the rating scheme.9 The method of claim 8 wherein the investment instrument comprises a credit rating futures contracts.10 The method of claim 8 wherein the investment instrument comprises a credit rating call option.11 The method of claim 8 wherein the investment instrument comprises a credit rating put option.12 The method of claim 8 wherein the rating scheme comprises a credit rating scheme employed by a credit rating service.13 The method of claim 12 wherein the credit rating service comprises one of Moody s Investor Services Standard and Poor s or Fitch s ratings.14 The method of claim 8 wherein evaluating a variable attribute of an entity comprises evaluating the entity s credit worthiness.15 The method of claim 14 wherein the entity comprises one of a business a municipal government, a national government or a supranational organization.16 The method of claim 8 wherein evaluating a variable attribute of an entity comprises evaluating a level of risk related to a debt issue.17 The method of claim 1 further comprising listing the investment instrument on an exchange.18 The method of claim 17 further comprising accepting orders from investors to take positions in credit rating derivative investment instruments, and executing orders by matching corresponding orders to take opposite sides in credit rating derivative investment instruments.19 A system for creating and trading credit rating derivative investment instruments on an exchange comprising. a credit rating derivative definition module for defining a credit rating derivative investment instrument. a pricing data accumulation and dissemination module for receiving price data based on executed trades of said credit rating derivative investment instruments, and disseminating said pricing data to investors. a credit rating monitoring module fo r monitoring the credit rating of an entity and. a settlement calculation module for calculating a settlement amount based at least in part on a monetary value to which the current credit rating of the entity is mapped. FIELD OF THE INVENTION. The present invention relates to methods and systems for creating and trading credit rating derivative investment instruments based on the credit ratings of various organizations. Lending money involves risk Regardless of who the borrower is, be it an individual, corporation, municipality, national government, or supranational organization such as the World Bank or the United Nations, there is always a possibility of default In many cases the risk of default is very, very remote In others it is less so Interest rates on loans are determined based on, among other things, a borrower s perceived ability to repay the loan Paradoxically, a borrower whose ability to repay a loan is less certain will have pay more to borrow money in the form of higher inter est rates than a borrower who is perceived to be less of a risk Because debt plays a vital role in the world s economy, assessing risk is of critical importance to ensuring the desired flow capital from those who have it to those who would use it. Over time, credit rating services have developed to assist lenders and investors in assessing risk and evaluating the overall credit worthiness of individuals and organizations These credit rating services produce credit ratings for individuals and organizations that reflect the rated party s ability to repay its debts Investors and lenders rely on such ratings when deciding whether to extend financing, and on what terms In the United States, three major credit rating services are Moody s Investor Services Moody s , Standard and Poor s S P , and Fitch s Ratings Fitch s. The rating schemes followed by the three major rating services are all similar Each includes multiple levels, with each level representing a different level of risk, or a differ ent ranking of the perceived ability of a rated entity to meet its debt obligations Each of the different levels is identified by a 1 to 3 letter code For example Moody s defines nine primary risk levels. Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, and C. According to this system, the Aaa rating is reserved for the entities that demonstrate the strongest credit worthiness Debt issuers or debt issues rated Aa demonstrate very strong credit worthiness but somewhat less than those rated Aaa, while rated simply those A represent above average credit worthiness Issuers or issues rated Baa represent average credit worthiness Those rated Ba demonstrate below average credit worthiness, and those rated B demonstrate weak credit worthiness Finally, issuers or issues rated Caa demonstrate very weak credit worthiness Those rated Ca demonstrate extremely weak credit worthiness, and those rated C demonstrate the weakest credit Moody s also appends a numeric modifier 1, 2 or 3 to the categories Aa through Caa The numeric modifiers indicate where within the particular risk category the entity being evaluated falls 1 indicates the top rating within the group 2 indicates the middle of the group 3 represents the bottom The modifiers 1, 2, 3 effectively expand the number of risk categories to a total of twenty-one. S P s alphabetic rating system is similar to Moody s S P defines its primary risk categories as. AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, and D. The definitions of S P s categories roughly track those of Moody s and need not be explicitly related here S P append a or to categories AA to CCC in order to show an entity s relative standing within the major rating categories With the modifiers, S P s rating system effectively includes 16 different levels of risk. Fitch also relies on a letter rating code similar to those already described. AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, DDD, DD, and D. Fitch also includes a or modifier to categories AA-CCC to indicate an entities relative position within a categor y Thus, Fitch ratings may take on up to 18 different the levels. The rating services monitor the financial health of the organizations they rate, updating their ratings as conditions warrant If the rating services perceive a change in an organizations ability to meet its obligations the rating service may downgrade its rating of the organization In contrast, improved financial circumstances may cause the rating services to upgrade an entity s credit rating Thus, much like a company s stock price an entity s credit rating may serve as a barometer of the entity s financial health During good times the credit rating will go up In the bad times it will likely go down. Derivatives are financial securities whose values are derived in part from a value or characteristic of some other underlying asset or variable the underlying asset The underlying asset may include securities such as stocks, commodities market indicators and indexes, and interest rate to name but a few Two common forms of deriv atives are options contracts and futures contracts. An option is a contract giving the holder of the option the right, but not the obligation, to buy or sell an underlying asset at a specific price on or before a certain date Generally, a party who purchases an option is said to have taken a long position with respect to the option The party who sells the option is said to have taken a short position There are generally two types of options calls and puts An investor who has taken a long position in a call option has bought the right to purchase the underlying asset at a specific price, known as the strike price If the long investor chooses to exercise the call option, the long investor pays the strike price to the short investor, and the short investor is obligated to deliver the underlying asset. Alternatively, an investor who has taken a long position in a put option receives the right, but not the obligation to sell the underlying asset at a specified price, again referred to as the strike price on or before a specified date If the long investor chooses to exercises the put option, the short investor is obligated to purchase the underlying asset from the long investor at the agreed upon strike price The long investor must then deliver the underlying asset to the short investor Thus, the traditional settlement process for option contracts involves the transfer of funds from the purchaser of the underlying asset to the seller, and the transfer of the underlying asset from the seller of the underlying asset to the purchaser Cash settlement, however, is more common Cash settlement allows options contracts to be settled without actually transferring the underlying asset A call option is in-the-money when the price or value of the underlying asset rises above the strike price of the option A put option is in-the-money when the price or value of the underlying asset falls below the strike price of the option An at-the-money option wherein the price or value of the underl ying asset is equal to the strike price of the option A call option is out-of-the-money when the price or value of the underlying asset is below the strike price An A put option is out-of-the-money when the price or value of the underlying asset is above the strike price If an option expires at-the-money or out-of-the-money, it has no value The short investor retains the amount paid by the long investor the option price and pays nothing to the long investor Cash settlement of an in-the-money option, be it a call or a put, however, requires the short investor to pay to the long investor the difference between the strike price and the current market value of the underlying asset. Cash settlement allows options to be based on more abstract underlying assets such as market indicators, stock indices, interest rates, futures contracts and other derivatives For example, an investor may take a long position in a market index call option In this case, the long investor receives the right to purc hase not the index itself, but rather a cash amount equal to the value of the index typically multiplied by a multiplier at a specified strike value An index call option is in-the-money when the value of the index rises above the strike value When the holder of an in-the-money index call option exercises the option, the short investor on the opposite side of the contract is obligated to pay the long investor the difference between the current value of the index and the strike price, usually multiplied by the multiplier If the current value of the index is less than or equal to the strike value, the option has no value An index put option works in the same way but in reverse, having value, or being in-the-money when the value of the index falls below the strike value. Futures contracts are another common derivative security In a futures contract a buyer purchases the right to receive delivery of an underlying commodity or asset on a specified date in the future Conversely, a seller agree s to deliver the commodity or asset to an agreed location on the specified date Futures contracts originally developed in the trade of agricultural commodities, but quickly spread to other commodities as well Because futures contracts establish a price for the underlying commodity in advance of the date on which the commodity must be delivered, subsequent changes in the price of the underlying asset will inure to the benefit of one party and to the detriment of the other If the price rises above the futures price, the seller is obligated to deliver the commodity at the lower agreed upon price The buyer may then resell the received product at the higher market price to realize a profit The seller in effect loses the difference between the futures contract price and the market price on the date the goods are delivered Conversely if the price of the underlying commodity falls below the futures price, the seller can obtain the commodity at the lower market price for delivery to the buyer w hile retaining the higher futures price In this case the seller realizes a profit in the amount of the difference between the current market price on the delivery date and the futures contract price The buyer sees an equivalent loss. Like options contracts, futures contracts may be settled in cash Rather than actually delivering the underlying asset, cash settlement merely requires payment of the difference between the market price of the underlying commodity or asset on the delivery date and the futures contract price The difference between the market price and the futures price is to be paid by the short investor to the long investor, or by the long investor to the short investor, depending on which direction the market price has moved If the prevailing market price is higher than the contract price, the short investor must pay the difference to the long investor If the market price has fallen, the long investor must pay the difference to the short investor. Again, like options, cash s ettlement allows futures contracts to be written against more abstract underlying assets or commodities, such as market indicators, stock indices, interest rates, futures contracts and other derivatives For example, an investor may take a long position in a market index futures contract In this case, the long investor buys the index at a specified futures price i e a future value of the index on the delivery date The index based futures contract is cash settled One party to the contract pays the difference between the futures price and the actual value of the index often multiplied by a specified multiplier to the other investor depending on which direction the market has moved If the value of the index has moved above the futures price, or futures value, the short investor pays the difference the long investor If the value of the index has moved below the futures price, or futures value the long investor pays the difference to the short investor. Cash settlement provides great flexibil ity regarding the types of underlying assets that derivative investment instruments may be built around Essentially any variable whose value is subject to change over time, may serve as the underlying asset for a derivative investment instrument While standard derivatives may be based on many different underlying assets, there currently exist no derivative investment instruments that capture changes in the credit ratings of various organizations. The present invention relates to systems and methods for creating and trading credit rating derivative investment instruments A credit rating derivative investment instrument is an instrument which derives its value based on the credit rating of an entity such as a corporation, municipal government, national government, or supranational organization The risk categories of an independent credit rating services rating scheme are mapped to individual monetary values When an entity is rated by the credit rating service, the rating service assigns a risk level which identifies the perceived credit worthiness of the rated entity The applicable rating may change over time according to the financial health of the rated entity As the rated entity s credit rating rises and falls, so do the values to which the various ratings are mapped According to the invention, credit rating derivative investment instruments such as credit rating options and credit rating futures contracts may be created which are based on the mapped values associated with an entity s credit rating. A method of creating and trading credit rating derivative investment instruments according to one aspect of the invention includes identifying a credit rating service that rates various entities and organization using a credit rating scheme that includes a plurality of risk categories The credit rating service rates an entity s credit worthiness by associating a risk category with the entity that accurately reflects the credit rating services assessment of the rated entit ies credit worthiness The various risk categories are mapped to unique monetary values, such that if the risk category associated with a rated entity is changed, i e upgraded or downgraded, the mapped value will likewise change accordingly Next an entity which is rated by credit rating service is identified Derivative investment instruments such as call and put options and futures contracts may be created based on the monetary values to which the rated entity s credit rating is mapped The value of the derivative investment instrument is determined at least in part by the monetary value to which the current risk category associated with the rated entity is mapped. According to another aspect of the invention, a system for creating and trading credit rating derivative investment instruments is provided The system includes a credit rating derivative investment instrument definition module for defining a credit rating derivative investment instrument A pricing data accumulation and dissemin ation module is provided for receiving price data which are based on executed credit rating derivative investment instrument trades The pricing data accumulation and dissemination module also disseminates the pricing data to investors, and data vendors A credit rating monitoring module monitors the credit rating of the entity on which the credit rating derivative investment is based Finally, a settlement calculation module is provided for calculating a settlement amount based at least in part on a monetary value to which the current credit rating of the entity is mapped. Other systems, methods, features and advantages of the invention will be, or will become, apparent to one with skill in the art upon examination of the following figures and detailed description It is intended that all such additional systems, methods, features and advantages be included within this description, be within the scope of the invention, and be protected by the appended claims. BRIEF DESCRIPTION OF THE DRAWIN GS. FIG 1 is a table showing the risk categories of a credit rating system mapped to corresponding monetary values. FIG 2 is flow chart showing a method of creating and trading credit rating derivative investment instruments. FIG 3 is a block diagram of an electronic trading facility for trading credit rating derivative investment instruments. FIG 4 is a block diagram of backend systems supporting the trading of credit rating derivative contracts. DETAILED DESCRIPTION OF THE PRESENTLY PREFERRED EMBODIMENTS. The present invention provides derivative investment instruments that are based on the movements of an organization s credit rating In the same way that traditional options and futures contracts derive their value based on changes in the market price or value of an underlying asset, the derivative investments of the present invention derive their value based on changes in an entity s credit rating The credit rating derivatives of the present invention may encompass options and futures-typ e instruments and may be traded on an exchange, in either an open outcry format or electronically. According to one embodiment, the various credit rating levels of a credit rating service s rating scheme are mapped to specific monetary values For example, FIG 1 shows a table 10 mapping the primary risk categories of S P s credit rating scheme to various dollar amounts Table 10 includes two columns The first column 12 contains the letter ratings defining the different risk categories As described in the background of the invention, the S P credit rating scheme includes nine primary risk categories AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, and C The number of categories is actually expanded by the addition of the and modifiers to rating categories AA-CCC but, for ease of illustration, the modifiers have been omitted The second column 14 contains the dollar values to which the primary risk categories of column 12 are mapped In the present example, the highest rating AAA is mapped to 125 AA is mappe d to 120 and so forth in 5 decrements until the lowest rating C is mapped to 85.The mapping of risk categories to monetary values is substantially arbitrary A different credit rating scheme may be employed having more or less risk categories For example, Moody s or Fitch s rating systems may have been employed The modifiers 1 , 2 , 3 or and may be included to increase the number of risk categories, increasing the number of mapped values as a result Or a different rating scheme altogether may be selected A different currency may be employed as the monetary unit for column 14 Different mapped values may be employed, with different increments there between The only restriction regarding the selection of the mapped values is that the mapped values progress in a logical manner that corresponds with the progression of their associated risk categories. The monetary values to which the various credit rating risk categories are mapped have many similarities with corporate share prices commodity prices, and market indexes Keep in mind that only a single risk category AAA, AA, A, etc 16 will be applied to a rated entity corporation, municipal government, national government, supranational, etc at any given time However, the credit rating risk category applied to describe the entity s credit worthiness may in fact change over time depending on the rated entity s perceived ability to repay its debts As the credit rating risk category changes, the mapped monetary value changes with it For example, for an entity having a B credit rating the associated mapped value is 100 If the entity s credit rating is upgraded to BB, the corresponding mapped value is 105 Similarly, if the entity s rating is downgraded to CCC, the corresponding mapped value is 95 Thus, just like a company s share price, which moves up and down with the company s performance, or just as a market index goes up and down based on the performance of a group of stocks, or just as commodity prices move up and down based on supply and demand, so the mapped values associated with an entity s credit rating will rise and fall with chances in the entity s perceived ability to pay its debts And just as derivative investment instruments may be written based on corporate share prices, market indexes or commodity prices, so to may derivative investment instruments be written based on the monetary values associated with an entity s credit rating. A credit rating call option may be created as follows A long investor may choose to buy the right to purchase an entity s credit rating at a specified category or strike value, such as BB or 105, the value to which a BB credit rating is mapped If the entity s credit rating improves before expiration of the option, for example if the entity s credit rating is upgraded to AA, the call option will be in-the-money This situation corresponds exactly with a standard in-the-money call option based on a company s share price When a corporate share price rises above the strike p rice, a call option is in-the-money The long investor is entitled to collect the difference between the actual share price and the strike price In the case of the credit rating call option, the strike price is the credit rating category BB, or the corresponding mapped value 105 When the entity s credit rating is upgraded to AA, the current credit rating is several levels above the BB strike rating Similarly the value mapped to the current credit rating, 120, is 15 above the BB strike price Or we can say that the value or price to 105 corresponds to the value to which the BB strike rating is mapped The long investor bought the right to purchase the entity s credit rating at BB or 105, since current rating is AA, which maps to 120, the long investor is entitled to collect the difference between the present value 120 and the strike value 105 or a total of 15 Since the credit rating option is to be settled in cash, the short investor who sold the option is obligated to pay the 15 to the lo ng investor. A credit rating put option operates in much the same way, only in reverse A long investor may choose to buy the right to sell an entity s credit rating at a specified category or strike value such A or 115, the value to which an A credit rating is mapped If the entity s credit rating is downgraded to a level below A before the expiration of the option, for example if the entity s credit rating is downgraded to CC, the credit rating put option will be in-the-money This situation corresponds exactly with an in-the-money put option based on a company s share price When a corporate share price falls below the strike price, the put option is in-the-money The short investor who sold the option must pay the difference between the current share price and the strike price to the long investor In the case of the present credit rating put option, the strike rating is AA This maps to a strike value or strike price, of 120 When the entity s credit rating is downgraded CC, the credit rat ing is several levels below the A strike rating Similarly, value to which the CC rating is mapped, 90, is lower than the 115 value to which the strike value is mapped In this case, the long investor bought the right to sell the credit rating at A or 115 Since the current rating is CC which maps to 90, the long investor is entitled to collect the difference Since the credit rating option is to be cash settled, the short investor is obligated to pay the 25 difference between A strike rating 120 and the current CC rating 90.Next we will consider a credit rating futures contract Again referring to the table 10 in FIG 1 the values to which the various credit rating risk categories are mapped may function as the commodity or asset price for a credit rating futures contract A long investor may anticipate that a particular entity s credit rating will be at or above a certain level at some time in the future A short investor may hold the opposite view that the entity s credit rating will in fac t be below the level anticipated by the long investor For example, assume that the long investor believes the entity s credit rating will be at A or above BB rating and the short investor believes it will be below that level on a specified date in the future. The long and short investors may then enter into a futures agreement wherein the long investor agrees to buy the entity s credit rating on the specified date for the amount corresponding to the BB rating, or 105 If, on the specified date, the entity s credit rating has been upgraded to a level above the BB futures rating, the short investor will be obligated to pay the difference between the value to which the actual credit rating is mapped, and the 105 value to which the BB futures rating is mapped For example, if the entity s credit rating had been upgraded and stands at AAA on the specified date, the short investor would be obligated to pay the long investor the difference between 125, the value to which an AAA rating is mapped, and 105, the value to which the BB futures rating is mapped, and 105, the value to which the BB futures rating is mapped, or a total of 20 Conversely, if on the specified date the entity s credit rating has been downgraded to a level below the futures rating, the long investor will be obligated to pay the difference between the value to which the actual credit rating is mapped and the 105 value to which the BB futures rating is mapped For example, if the entity s credit rating had been downgraded and stands at C rating on the expiration date, the long investor would be obligated to pay to the short investor the difference between 85, the value to which a C credit rating is mapped, and 105, the value to which the BB futures credit rating is mapped, or a total of 20.FIG 2 shows a flow chart of a method of creating and trading credit rating derivative investment instruments According to an embodiment of the invention, step S 1 is to identify a credit rating service whose rating of an ent ity or organization will serve as the basis of a derivative investment instrument Step S 2 is to map the various risk categories of the rating services rating scheme to specific monetary values Step S 3 is to identify an entity which is rated by the credit rating service identified in Step S 1 and whose credit rating is to serve as the basis for the credit rating derivative instruments Step S 4 is to specify a credit rating derivative instrument based on the credit rating of the entity identified in Step S 3 and the monetary values to which the credit risk categories of the credit rating service s rating scheme are mapped to Step S 5 is to create a market for the credit rating derivative instrument Step S 6 is to accept bids, offers and purchase orders for both long and short positions credit rating derivative instruments which are to be created according to the credit rating derivative investment instrument specified in step S 4 Step S 7 is to execute credit rating derivative investme nt instrument by matching corresponding orders for long and short positions And, finally, step S 8 is to settle positions in the executed credit rating derivative investment instruments. It is intended that credit rating derivative investment instruments according to the present invention will be traded on an exchange The exchange may be a traditional open outcry exchange, or it may be an electronic trading platform such as the Chicago Board Options Exchange CBOE Futures Network CFN Employing the method outlined in FIG 2 the exchange may from time to time identify entities whose credit ratings may be of interest to investors The exchange may decide to specify credit rating derivative investment instruments such as credit rating option contracts or credit rating futures contracts based on the entities credit rating, as determined by an independent credit rating service. Creating a market for the credit rating derivative investment instruments may be accomplished by listing one or more spe cified contracts on an exchange or trading platform Listing a contract includes disseminating information about the contract to potential investors and providing a mechanism whereby investors may make bids and offers and place orders for the contracts Credit rating derivative investment instruments may traded on the CBOEdirect electronic trading platform For example, CBOEdirect is a trading facility which disseminates information regarding contracts traded on the platform, and allows brokers and dealers to place orders for customers who enter bids and make offers to buy and sell positions in such contracts. Essentially, once a contract is defined and listed, the CBOEdirect electronic trading platform, in conjunction with other backend systems of the exchange, is responsible for all of the remaining steps of the method shown in FIG 2 CBOE direct accepts bids and offers from investors or brokers Step S 6 , and executes marketable orders by matching buyers to sellers Step S 7 And settles t he contracts Step S 8.FIG 3 shows an electronic trading system 300 which may be used for listing and trading credit rating derivative investment instruments The system 300 includes components operated by an exchange, as well as components operated by others who access the exchange to execute trades The components shown within the dashed lines are those operated by the exchange Components outside the dashed lines are operated by others, but nonetheless are necessary for the operation of a functioning Exchange The exchange components of the trading system 300 include an electronic trading platform 320 a member interface 308 a matching engine 310 and backend systems 312 Backend systems not operated by the exchange but which are integral to processing trades and settling contracts are the Clearing Corporation s systems 314 and Member Firms backend systems 316.Market Makers may access the trading platform 320 directly through personal input devices 304 which communicate with the member inte rface 308 Market makers may quote prices for digital futures contracts Non-member Customers 302 however, must access the Exchange through a Member Firm Customer orders are routed through Member Firm routing systems 306 The Member Firms routing systems 306 forward the orders to the Exchange via the member interface 308 The member interface 308 manages all communications between the Member Firm routing systems 306 and Market Makers personal input devices 304 determines whether orders may be processed by the trading platform and determines the appropriate matching engine for processing the orders Although only a single matching engine 310 is shown in FIG 3 the trading platform 320 may include multiple matching engines Different exchange traded products may be allocated to different matching engines for efficient execution of trades When the member interface 302 receives an order from a Member Firm routing system 306 the member interface 308 determines the proper matching engine 310 for p rocessing the order and forwards the order to the appropriate matching engine The matching engine 310 executes trades by pairing corresponding marketable buy sell orders Non-marketable orders are placed in an electronic order book. Once orders are executed, the matching engine 310 sends details of the executed transactions to the exchange backend systems 312 to the Clearing Corporation systems 314 and to the Member Firms backend systems 316 The matching engine also updates the order book to reflect changes in the market based on the executed transactions Orders that previously were not marketable may become marketable due to changes in the market If so, the matching engine 310 executes these orders as well. The exchange backend systems 312 perform a number of different functions For example, contract definition and listing data originate with the exchange backend systems 312 Pricing information for credit rating derivative investment instruments is disseminated from the exchange backend systems to market data vendors 318 Customers 302 market makers 304 and others may access the market data regarding derivative investment instruments via, for example, proprietary networks, on-line services, and the like The exchange backend systems also monitor the credit ratings of the entities on which the derivative investment instruments are based At settlement, the backend systems 312 determine the appropriate settlement amounts and supply final settlement data to the Clearing Corporation The Clearing Corporation acts as the exchange s bank and performs a final mark-to-market on Member Firm margin accounts based on the positions taken by the Member Firms customers The final mark-to-market reflects the final settlement amounts for credit rating derivate investment instruments, and the Clearing Corporation debits credits Member Firms accounts accordingly These data are also forwarded to the Member Firms systems 316 so that they may update their customer accounts as well. FIG 4 shows the exchange backend systems 312 needed for trading credit rating derivative investment instruments in more detail A credit rating derivative investment instrument definition model definition module 340 stores all relevant data concerning the credit rating derivative investment instrument, to be traded on the trading platform 320 including the contract symbol, the identity of the rated entity, the rating service, mapping of the credit risk categories to the monetary values, strike prices futures prices and the like A pricing data accumulation and dissemination module 348 receives contract information from the credit rating derivative investment instrument definition module 340 and transaction data from the matching engine 310 The pricing data accumulation and dissemination module 348 provides the market data regarding open bids and offers and recent transactions to the market data vendors 318 The pricing data accumulation and dissemination module 348 also forwards transaction data to t he Clearing Corporation so that the Clearing Corporation may mark-to-market the accounts of Member Firms at the close of each trading day, taking into account current market prices for the credit rating derivative investment instruments Finally, a settlement calculation module 346 receives input from the credit rating service when a credit rating derivative investment instrument is settled, the settlement date the settlement calculation module 346 calculates the settlement amount based on the rated entity s present rating and the monetary value to which it is mapped The settlement calculation module 346 forwards the settlement amount to the Clearing Corporation which performs a final mark-to-market on the Member Firms accounts to settle the credit rating derivative investment instrument. According to another aspect of the present invention, chooser options may be created based on credit rating options A chooser option is an option wherein the purchaser of the option buys a call or a put option at some time in the future The call and the put option will typically share the same expiration date and the same strike price value , although, split chooser options may be crafted wherein the call and the put options have different expirations and or different strikes. Chooser options are advantageous in situations in which investors believe that the price of the underlying asset is for a significant move, but the redirection of the move is in doubt For example, some event, such as the approval disapproval of a new product, a new earnings report, or the like, may be anticipated such that positive news is likely cause the share price to rise, and negative news will cause the share price to fall The ability to choose whether an option will be a put or a call having knowledge of the outcome of such an event is a distinct advantage to an investor. The purchase of a chooser option is akin to purchasing both a put and a call option on the same underlying asset Typically, the chooser option is priced accordingly In the present case, purchasing a credit rating chooser option amounts to buying both a put and a call option based on the credit rating of a rated entity Chooser options may be traded on an exchange just like other credit rating derivative investment instruments The only accommodations necessary for adapting an exchange for trading chooser options is that a final date for making the choice between a call option and a put option must be established and maintained Also, post trade processing on the exchange s and systems must be updated to implement and track the choice of the call or a put once the choice has been made One option for processing the chosen leg of a chooser option is to convert the chooser option into a standard option contract according to the standard series for the same underlying asset and having the same strike price as the chosen leg of the chooser option. The method of creating and trading credit rating derivative investment instruments and the system for trading such instruments provides investors with a vehicle for taking position relative to changes in various organizations credit ratings The ability to take positions regarding organization s credit ratings provides investors with additional tools for managing and diversifying investment risks. While various embodiments of the invention have been described, it will be apparent to those of ordinary skill in the art that many more embodiments and implementations are possible within the scope of the invention Accordingly, the invention is not to be restricted except in light of the attached claims and their equivalents.
No comments:
Post a Comment